强劲的企业盈利叠加特朗普短暂延长停火协议，隔夜美股三大指数收涨，标普500和纳指创新高，科技股主导了本轮涨势。费城半导体指数收涨约2.7%，连涨16个交易日，创史上最长连涨。美股科技七巨头全线收涨，软件股连续第八个交易日上涨，较4月低点反弹近20%。尽管20年期美债标售强劲，美债收益率整体走V，仍随油价走高，2年期美债收益率上涨1.5个基点，10年期上行1.4基点。美元涨0.18%，连续两个交易日反弹。现货黄金冲高回落，日内一度涨超1%。白银涨1.3%。WTI原油期货涨3.67%，布油期货收涨3.48%，报101.91美元/桶。美伊冲突进展方面，特朗普称最快周五或重启美伊和谈，伊朗则称他“又说谎”。以媒表示，特朗普设定对伊朗停火期限26日到期。此外，一天之内三艘货船遇袭，两艘被扣，霍尔木兹海峡陷入海上肉搏。今日重点关注相关进展。

　　昨日四组期指集体走强，IH、IF、IC、IM分别收涨0.07%、0.85%、1.71%、1.95%。现货A股三大指数集体上涨，沪指收复4100点，创业板指再创2015年6月以来的近11年新高。截止收盘，沪指涨0.52%，收报4106.26点；深证成指涨1.30%，收报15177.29点；创业板指涨1.73%，收报3752.76点。沪深京三市成交额达到25791亿，较前日放量1523亿。行业板块涨多跌少，元件、通信设备、半导体、非金属材料、消费电子、电子化学品、光学光电子板块涨幅居前，影视院线、航天装备、航海装备板块跌幅居前。海外方面，美伊停火协议有望延长，相关谈判也有望重启，地缘政治风险的缓解降低了全球市场的避险情绪，推动资金向风险资产回流，间接为股指带来支撑。国内方面，工信部明确表示将持续推动万兆光网建设发展，带动科技赛道整体活跃。短期来看，当前正值年报与一季报密集披露的尾声，部分个股业绩不及预期可能对市场情绪造成冲击，同时海外不确定性并未完全消除，美伊谈判进程及最终结果仍存变数，重点关注美伊冲突进展和国内上市公司业绩披露情况。

　　隔夜COMEX黄金收盘价4758.3美元/盎司，涨幅0.42%，COMEX白银收盘价77.69美元/盎司，涨幅1.33%。资金方面，截至4月22日，SPDR黄金ETF持仓1050.91吨，前值1055.48吨；SLV白银ETF持仓15202.55吨，前值15279.98吨。地缘层面，特朗普设定对伊朗停火期限26日到期，伊朗称，迄今未改变不参加谈判的计划。伊议长称，取消海上封锁，全面停火才有意义；若严重违反停火协议，不可能重开霍尔木兹海峡。宏观方面，沃什听证会表示，总统和议员就利率发表看法不会威胁到联储的独立性，希望进行联储“体制变革”，需要新的通胀框架、新的沟通方式，AI可能在不引发通胀的前提下提升经济生产力，为降息创造空间。整体来看，地缘局势最恐慌阶段已然过去，但不确定性仍存，贵金属价格上下空间均受限。

　　夜盘沪铝主力合约收盘25150元/吨，涨幅0.60%；LME铝收盘3622美元/吨，涨幅2.58%。国内方面，电解铝运行产能变化有限，国内进入传统消费旺季，上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比持平录得64.7%，铝水比例微降至74.8%，旺季下游开工率回升叠加部分海外订单增量，表现尚可。截至4月20日，SMM国内铝锭社会库存145.3万吨，环比累库3.0万吨，国内高铝价抑制下游主动补库意愿，短期库存仍处相对充裕水平。整体来看，海外供应缺口及LME库存持续去化支撑外盘价格偏强运行，而国内铝锭库存仍处高位对沪铝走势有所压制，需关注国内库存拐点是否能顺利来到。

　　夜盘氧化铝主力合约收盘2849元/吨，涨幅0.81%。供应端，上周国内氧化铝产量继续小幅提升，主要受山西地区生产企业升级完成、产量恢复，以及广西新投产能持续爬坡的共同推动。需求端，电解铝厂原料库存仍处于去库状态，企业采购原料意愿偏弱。库存端，截至4月16日，SMM国内氧化铝总库存655.4万吨，较前一周增加3.4万吨，累库趋势将主要受到氧化铝厂新投产能持续释放的推动，预计短期氧化铝库存仍存累库压力。整体来看，短期氧化铝走势受供应端故障检修消息支撑有所反弹，但当前国内氧化铝仍处于累库周期，随着广西新增产能进一步释放，供应压力将继续制约氧化铝上方空间，后续需关注几内亚政策变化动态以及广西新增产能投产进度。

　　夜盘沪锌主力合约收盘24395元/吨，涨幅0.74%；LME锌收盘3466.5美元/吨，涨幅0.86%。国内供应面，虽然4月国内市场锌精矿供应偏紧，但由于国内硫酸价格高位，副产品持续补充国内冶炼厂利润，目前国Bwin必赢官网 必赢入口内冶炼厂暂无出现明显减产现象。冶炼厂积极抢购国产锌精矿，上周国内锌精矿加工费继续下调。消费端，国内消费温和复苏，下游逢低采买，上周三大下游开工率均有所抬升。库存端，截至4月20日，SMM国内锌锭社会库存26.0万吨，环比累库0.07万吨。整体来看，海外供应偏紧为伦锌提供支撑，亦对沪锌走势形成托举，但国内锌锭社库依然处于偏高位置，后续需关注下游需求表现。

　　隔夜原油主力合约期价收涨0.70%。美国总统特朗普表示何时结束同伊朗冲突目前“没有时间表”。伊朗议长表示美方公然违反停火协议，不可能重新开放霍尔木兹海峡。在缺乏明确冲突终止路径且霍尔木兹海峡通行预期受扰的背景下，风险溢价阶段性抬升、支撑油价上行。基本面方面，OPEC+自4月起逐步进入增产周期，虽短期增量有限，但在预期层面削弱了市场对持续紧缺的定价。非OPEC供给（尤其美国页岩油）维持韧性，但短期内难以填补海湾产油国出口受限导致的供应缺口。需求端则边际走弱，高油价对炼厂利润形成挤压，亚洲地区加工积极性有所回落，终端需求弹性受到抑制。综合来看，原油价格驱动将高度依赖地缘事件演进：若谈判进展顺利，风险溢价有望继续收敛；反之，若地缘局势反复，供应不确定性将重新主导市场情绪。同时，需持续关注OPEC+执行节奏及高油价环境下需求端的实际反馈。

　　隔夜燃料油主力合约期价收涨1.20%。供应方面，停车装置涵盖计划内检修与经济性检修，部分炼厂装置受经济性影响面临长期停工风险。本周山东地区一炼厂装置计划检修，国产燃料油检修损失量有上升可能。霍尔木兹海峡再度关闭，发往亚洲的原油供应量维持低位，燃料油产出或仍将受到抑制。需求方面，本周山东地区催化装置开工或有微涨，焦化开工负荷仍有下行预期。由于多数商家销库压力较强，下游实际需求不足，整体内贸船用油需求预计以刚需为主。整体来看，燃油供应下降，需求有走弱预期，关注地缘局势变化对期价的影响。

　　隔夜PTA主力合约期价收涨0.4%。供应方面，本周恒力石化大连220万吨装置停车检修，供应端持续缩量。此外，受上游PX供应紧张影响，桐昆嘉兴石化220万吨PTA装置、嘉通能源300万吨PTA装置计划于近期停车检修，重启时间待定。需求方面，受龙头企业计划扩大减产及检修规模影响，预计本周国内聚酯供应将出现小幅收缩。终端方面，瓶片需求端进入传统消费旺季，但由于对高价货源接受度偏低，预计仅维持刚需采购。短纤工厂加工利润持续处于低位，随着企业亏损幅度扩大，减产意愿显著增强；此外下游需求仍显疲弱，尤其临近五一假期，部分终端织造企业及纱线企业已计划减产。长丝下游采购心态趋于谨慎，涤纶长丝工厂库存压力攀升，去库意愿明显增强。整体来看，PTA供需均呈缩量态势，关注成本端及装置变动情况。

　　昨日尿素主力合约期价收涨0.95%。供应方面，明水、恒盛、博大等检修装置预计月底前陆续恢复生产。目前计划检修企业不多，预计尿素产量维持高位波动。需求方面，农业需求处于阶段性空档期，局部少量有储备需求，对尿素消费支撑明显减弱。工业需求方面，本周复合肥东北地区停车继续增多，其他主产区根据待发及新订单情况调整排产计划，预计复合肥产能利用率继续走低。三聚氰胺新疆玉象等装置复产，预计行业产能利用率小幅提升。整体来看，尿素供应维持高位；工业需求虽接替农业需求，但支撑力度有减弱预期。建议关注出口政策的变动情况。

　　夜盘甲醇期货09合约上涨0.46%。从国内供需来看，根据金联创资讯，国产甲醇开工率维持在85%左右高位。库存方面，据不完全统计，截至2026年4月16日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为68.40万吨，较上期库存下降5.40万吨。需求方面，随着加工利润下降，下游行业开工率有所下滑；烯烃行业开工在80.41%左右，从价差来看，甲醇05-09合约收盘价价差高位震荡；聚丙烯和甲醇期货09合约收盘价价差波动不大。综合来看，美伊谈判前景仍不明朗，受地缘因素影响，未来甲醇进口量仍面临不确定性，该因素对甲醇期货价格形成一定支撑，而甲醇社会库存继续下滑，说明供需压力不大。近期甲醇期货价格震荡运行为主。

　　夜盘塑料期货主力09合约上涨0.4%。从成本来看，美伊谈判前景仍不明朗，中东地缘因素影响国际原油价格，国际原油价格昨晚继续上涨。从国内供需来看，供应方面，根据卓创资讯，国内PE检修产能占比仍偏高。进口方面，当前进口量压力不大。出口方面，南亚地区原料供应短缺，PE出口窗口持续打开。库存方面，根据卓创资讯，主要生产商库存处于中等偏高水平，本周将继续下降。需求方面，地膜需求逐渐转淡，目前下游各行业开工率下滑，企业按需采购为主。整体来看，上游石化企业检修仍偏高，但下游企业采购积极性减弱。国际原油价格昨夜继续反弹，塑料期货预计跟随原油震荡运行为主。

　　夜盘聚丙烯期货主力05合约上涨0.36%。从成本来看，美伊谈判前景仍不明朗，中东地缘因素影响国际原油价格，国际原油价格昨晚收涨，布伦特原油主力合约上涨2.5%。聚丙烯供需方面，根据卓创资讯，5月下旬新增停车产线减少，不过PP检修产能占比仍较高。进口方面，我国自中东进口聚丙烯非常少。出口方面，海外市场需求较好，未来PP出口将继续增加。库存方面，根据卓创资讯，主要生产商库存在中等偏高水平。需求方面，下游行业按需采购为主。整体来看，石化企业检修产能占比仍偏高，下游行业按需采购为主。国际原油上涨，聚丙烯期货预计震荡运行为主。

　　夜盘天然橡胶期货主力09合约上涨1.86%，连续四日上涨。供应方面，海外东南亚产区和国内云南产区和海南产区逐渐开割，但新胶上量缓慢，关注4月下旬降雨天气是否增加。同时国家气候中心回应称，预计5月将进入厄尔尼诺状态，并于夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，此次厄尔尼诺事件至少持续至今年年底。根据历史数据，厄尔尼诺事件可能导致云南和海南产区夏季降雨偏少，不过台风天气亦偏少，建议动态跟踪。近期该因素从情绪层面对天然橡胶期货价格形成一定支撑，对供应的实际影响需后续跟进，当前天然橡胶供应仍充裕。库存方面，卓创资讯调研数据显示，截至本周青岛一般贸易库库存为86万吨，较上期减少2万吨，跌幅2.27%。进口方面，根据海关总署统计数据显示，2026年3月进口61.62万吨，环比增长33.5%，同比增长4%。需求方面，下游行业开工率略下降，部分企业因原材料成本高且成品库存承压导致整体开工略走弱。综合来看，国内天然橡胶供应增量暂时不高，但下游行业开工率略下降，天然橡胶供需矛盾不大，近期受市场情绪较好影响，天然橡胶期货有所反弹。

　　昨日钢材市场价格继续走强运行，钢价表现延续涨势，螺纹主力2610合约站稳3150一线附近关口，期价继续小幅向上反弹，短期表现偏强震荡运行，关注3180一线关口能否有效突破；热卷主力2610合约继续反弹，期价表现维持偏强格局，期价突破前高附近阻力，关注持续反弹动力，短期表现或波动加剧，关注3400一线附近能否有效突破。供应方面，上周五大钢材品种供应855.33万吨，周环比降3.15万吨。本期钢材产量品种结构有所分化，以螺纹中厚板产量下降为主，线材，热轧产量有所上升。螺纹周产量环比回落1.1%至213.14万吨；上周五大钢材总库存1764.68万吨，周环比降48.24万吨，降幅为2.7%。上周五大品种总库存有所下降，且建材板材库存变化一致，建材、板材均呈现去库态势，建材去库36.13万吨，板材去库12.11万吨；消费方面，上周五大品种周消费量为903.57万吨，其中建材消费环比增4.2%，板材消费环比降1%，上周五大品种中建材与板材消费结构有所分化。目前来看，钢厂盈利水平尚可，预计本周热卷产量仍有进一步回升空间，预计短期钢材价格震荡运行，关注产量回升对于去库速度带来的压力。

　　昨日铁矿石主力2609合约偏强震荡运行，整体表现维稳，期价下方受到5日均线附近支撑，短期波动加剧，关注780一线附近能否有效企稳。从基本面来看，供应端方面，近期全球铁矿石发运量环比增加，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3186.2万吨，周环比增加84万吨；4月全球发运量周均值为3144万吨,环比上月增加253万吨，同比去年增加158万吨；47港铁矿石到港量环比回落，处于近三年同期中位水平。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2174万吨，周环比减少521万吨；4月到港量周均值为2434.55万吨，环比上月减少72万吨,同比去年减少92万吨。需求端，本期日均铁水239.5万吨，环比增0.12万吨，247家样本钢厂盈利率47.62%，环比下滑0.43%。库存端，中国47港铁矿石库存环比去库228.05万吨，目前处于1.75亿吨。整体来看，矿价将维持震荡表现，关注五一假期前钢厂的补库力度。

　　昨日焦炭主力2605合约表现高位震荡运行，期价表现维稳，暂获1750一线关口附近支撑，关注持续反弹动力。上周焦炭市场偏强运行。供应方面，上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.80%，减0.18%；焦炭日均产量64.71万吨，减0.16万吨；焦炭库存81.86万吨，减0.21万吨。目前焦企出货情况良好，厂内焦炭库存保持偏低运行，目前虽然部分煤种价格有回调现象，但由于当前焦煤供需节奏尚可，焦企并无大量补库需求，影响焦煤整体价格趋稳，吨焦盈利变动有限，故当前多数焦企维持正常生产水平。需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.2%，环比上周持平，同比去年减少0.36个百分点；日均铁水产量239.5万吨，环比上周增加0.12万吨，同比去年减少0.62万吨。下游钢厂开工较好，高炉利用率相对较高，而部分地区钢厂焦炭到货情况略显不佳，出现厂内库存偏低的情况，低库存钢厂对焦炭补库意愿相对较好。综合来看，受铁路段检修影响，部分地区钢厂焦炭到货略显不佳，部分低库存钢厂对焦炭需求旺盛，焦企厂内焦炭库存偏低，对焦炭价格仍有一定支撑，预计本周焦炭二轮将正式落地执行，短期内焦炭市场或继续偏强运行。

　　昨日焦煤主力2609合约表现暂稳，期价小幅走高，整体表现偏强整理，关注1250一线关口附近支撑力度。上周国内市场炼焦煤价格震荡运行。供应端，煤矿出货顺畅，整体库存延续去化，部分紧俏煤种如低硫主焦煤等供应依旧偏紧，矿方涨价意愿较强，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为91.7%，环比增0.6%。原煤日均产量204.9万吨，环比增1.4万吨，原煤库存541.3万吨，环比增14.3万吨 。线上竞拍市场活跃度有所回升，部分超跌煤种竞拍价格出现小幅上涨。需求端，铁水产量高位对刚需形成支撑。随着钢厂复产推进，铁水产量持续回升，钢厂对焦炭的采购需求增加，焦企出货顺畅、叠加成材利润相对可观，高炉维持复产节奏，焦煤需求阶段性改善，煤价止跌反弹，短期内炼焦煤市场相对乐观，煤矿出货顺畅，焦煤价格维持窄幅震荡偏强运行，后续需关注终端复产强度及进口煤增量等对供需平衡格局的扰动。

　　隔夜豆粕承压2930元/吨震荡，美豆4月中旬播种开局良好，截至4月19日，大豆种植进度为12%，五年均值为5%，USDA3月末种植意向报告显示，26/27年度美豆播种面积预估8470万英亩，同比增近350万英亩。美豆种植面积大幅增长持续对豆粕形成抑制，但原油价格重心在未来数月预期仍将维持高位，将推升2026/27年度美豆种植成本。南美方面，巴西大豆收割压力基本释放，4月份巴西大豆出口加速，巴西CNF有所企稳，但南美大豆丰产格局之下，大豆抛售压力仍存。国内方面，本周油厂开机止降转升，截至4月17日当周，大豆油厂周度压榨升至176.56万吨，高于上周的143.62万吨，下周大豆压榨有望转升，本周豆粕库存延续下降，截至4月17日当周，国内豆粕库存为61.38万吨,环比减少1.08%,同比增加389.08%。4月下旬至5月巴西大豆将集中到港，关注大豆到港节奏，及油厂压榨恢复时间。综合来看，国际大豆供应宽松压力延续，但美豆下方成本支撑较强，关注化肥成本变动情况 。

　　3月1日我国取消对原产于加拿大的菜粕加征的100%，4月份进口菜籽菜粕到港量大幅增加，3月份以来菜粕库存整体呈现回升态势，截至4月17日，沿海主要油厂菜粕库存为2万吨,环比减少9.09%,同比增加102.02%。4月份供应压力将进一步加大，下游采购情绪较为谨慎，菜粕价格或延续偏弱运行。菜油方面，3月份以来菜油库存缓升，供应偏紧局面有所缓解，截至4月17日，华东主要油厂菜油库存为32万吨，环比增加6.67%,同比减少50.08%。美伊局势反复对油脂形成支撑，短期菜油预期维持宽幅震荡走势。

　　隔夜棕榈油反弹测试9830元/吨，NOAA预测显示，5月份后气候模型将转向厄尔尼诺，且在6-8月份进一步增强，市场对棕榈油减产担忧升温，同时，印尼能源与矿产资源部与4月21日正式宣布自7月1日起执行B50生柴政策，对棕榈油形成提振。但是，棕榈油在供需收紧预期增强的同时，仍面临弱现实的制约，4月份马棕进入增产周期，SPPOMA数据显示，4月1-20日马棕产量较上月同期增长31.13%，4月马棕出口大幅下滑，ITS/Amspec数据分别显示，马棕4月1-20日出口较上月同期减少25.81%/25.57%。当前马棕库存基数偏高，且二季度供应压力逐步上升，对棕榈油形成抑制。国内方面，3月份以来棕榈油国内棕榈油库存缓降，但库存水平较往年仍处高位，截至4月17日当周，国内棕榈油库存为72.44万吨，环比减少1.74%，同比增加88.45%。综合来看，棕榈油供应担忧对其形成较强支撑，但在高库存现实之下，短期供应较为充足，上方空间仍取决于供应收紧预期能否得到进一步的验证。

　　美国环保署3月27日最终敲定生物燃料掺混强制标准，2026年生物燃料总合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs，并要求大型炼油商承担70%的豁免配额，美豆油消费获得更多确定性支撑。大豆及菜籽丰产压力对其他地区油脂走势形成制约，近期南美豆油价格涨幅较为温和，后期需关注美豆油潜在缺口能否带动南美豆油及加拿大菜油出口回升。国内方面，3月份至4月中旬大豆到港偏低，油厂开机降至低位，豆油进入季节性去库周期，供应压力持续下降，截至4月17日，全国豆油商业库存100.77万吨，环比增幅1.37%，同比增幅35.35%。但中国放宽对巴西大豆杂草检验标准，4月下旬至5月份巴西大豆集中到港后，将带动豆油供应增加，关注5月前后豆油库存拐点变化情况。

　　生猪方面：昨日生猪主力价格偏强运行。现货方面，全国生猪均价维持在8.6元/公斤附近，持续刷新阶段新低，全行业深陷亏损。据Mysteel农产品监测数据显示，全国生猪出栏均8.76元/公斤，较上周下跌0.26元/公斤，环比跌幅2.88%，同比跌幅40.61%。生猪养殖亏损进一步扩大，自繁自养及外购仔猪头均亏损分别达385.42元、318.04元。猪价虽阶段性反弹，但重心下移、供大于求格局未改，亏损持续。

　　鸡蛋方面：昨日鸡蛋期货主力合约偏强运行。现货方面，鸡蛋主产区均价3.69元/斤，较上周价格上涨0.31元/斤，环比上涨9.17%，同比上涨10.81%。鸡蛋主销区均价3.63元/斤，较上周价格上涨0.24元/斤，涨幅7.08%，同比上涨8.36%。全国鸡蛋市场价格在五一备货及红蛋带动下上涨。近期新开产蛋鸡数量偏少，主因2025年行业深度亏损后，中小养殖户补栏意愿低迷，叠加规模化养殖场扩张节奏放缓，形成短期供应缺口。五一备货，需求的好转放大红蛋的供应缺口，导致短期内涨幅较大并且超过市场预期。

　　隔夜玉米主力震荡运行。国内方面，根据Mysteel数据，截至4月16日，全国饲料企业平均库存29.52天，较上周减少0.58天，环比下跌1.93%，同比下跌16.94%。全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米140.65万吨，环比上周减少2.80万吨。东北产区贸易商降价卖粮意向一般，下游对于高价接受程度也较为有限，市场购销并不活跃。华北玉米价格维持稳中偏弱运行的态势，贸易商出货意愿尚可，市场流通量阶段性增加，供应宽松。短期玉米市场成交清淡，购销双方观望情绪浓厚。

　　隔夜棉花主力合约价格震荡偏强运行。国际方面，根据 USDA 4月报告，2025/26 年度全球棉花产量上调近 90 万包，主因中印巴增产；消费上调约 56 万包，中印增量被孟越减量部分抵消。全球进出口双双下调，期末库存上调逾 65 万包，库消比升至 64.7%。2024/25 年度相关数据亦因印度报表修正而上调。国内方面，根据农业农村部 4月农产品供需报告数据显示：2025/26年度国内棉花产量664万吨，消费量上调至780万吨，进口140万吨，期末库存下调至809万吨。从产量来看，上年度丰产基数较高，新年度随面积落实逐步下修；消费上，金三银四旺季、化纤比价优势带动用棉需求回升。当前棉花市场逐步转向国内供需趋紧，下游刚需托底的局面，中期棉价震荡偏强趋势。

　　隔夜白糖主力合约价格震荡偏强运行。国际方面，据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）数据，截至4月15日，印度2025/26榨季剩余开榨糖厂21家，同比减少14家；累计产糖2739万吨，同比增加196万吨；平均出糖率为9.56%，同比提高0.19%。国内方面，根据中国糖协预估，2025/26榨季全国食糖产量预计在1260万至1280万吨之间，较2024/25榨季（约1116万吨）同比增产约144万至164万吨，增产幅度超过10%，为2014/15榨季以来的最高水平。当前制糖集团报价回调，缓解市场弱势情绪，当前加工糖维持升水国产糖400以上，给价格一定支撑。