11月以来，市场步入传统淡季，需求端显著收缩。尤其在下旬，受双焦价格坍塌影响，钢价极速下跌，多次跌至年内新低。同时品种与区域分化加剧，螺纹强于板材，铁矿强于双焦。步入12月，随着焦炭提降周期Bwin必赢官网 必赢入口开启，加之经济会议与美联储降息预期的交织，以及冬储行情临近，多重因素博弈下，钢价后市走向已成为市场关注的核心焦点。重点关注“焦煤企稳”和“铁矿见顶”。

　　据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为86.4%，维持利率不变的概率为13.6%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为67.1%，维持利率不变的概率为10%，累计降息50个基点的概率为23%。

　　解读：降息导致美元走弱，降低进口成本，减轻钢企的生产成本压力。同时改善市场风险偏好，推动大宗商品价格整体上涨。利好钢价。

　　11月28日，宣布印发《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》。该方案借鉴发电行业经验，采用基于碳排放强度控制的免费配额分配框架，考虑宏观经济因素，旨在激励先进、鞭策落后，配额量与企业实际产出量挂钩，不设绝对碳排放总量上限。

　　解读：通过“激励先进、鞭策落必赢登录app Bwin官方网站后”，z策会推高环保落后企业的生产成本，加速其退出，从而优化行业供给结构，对钢价形成长期支撑。利好钢价。

　　随着冬季逐步深入，供需结构弱平衡，基本面予盾仍逐步累积，从黑色系期货盘面来看，黑色系商品周五涨跌互现，螺纹、热卷微涨，原料小Bwin必赢官网 必赢入口幅回落，其中焦炭主力跌1.99%。目前持仓97.2万手，较上周五减仓54.1万手。主力大量移仓，预计下周三之前完成主力合约轮换。

　　自11月以来，全国钢材价格均价涨跌不一，建材涨了49元/吨，热卷涨了30元/吨，中板则跌了40元/吨，区域和品种呈现分化走势。当前需求不佳，供需基本面矛盾仍存，加之双焦持续弱势，拖累成材价格，市场缺乏上涨驱动，现货贸易商采购较为谨慎，成交整体一般。

　　下周现货价格主稳偏强，幅度10-30元/吨。本周黑色系市场延续分化格局：铁矿石价格高位盘整，对成材形成一定成本支撑，而煤焦则延续探底走势。五大材总库存下降1400.81万吨，表观需求下降，符合淡季特征。进入12月美联储降息概率大幅增加，国内宏观预期逐步增强。

　　当前原料端走势持续分化：铁水产量虽略有回落，但仍处相对高位，支撑铁矿价格表现偏强；然而考虑到未来供应压力与库存累积风险，矿价上行空间仍受制约。煤焦方面，首轮提降已陆续落地，预计短期内仍将维持弱势运行。

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