从绝对价格来看，铁矿石普氏指数处于近7年中性水平；从品种比值来看，螺矿比处于近8年同期偏低水平；从基差角度来看，铁矿石主力09合约基差表现平稳，整体处于近7年中性水平。

　　从供需面来看，铁矿供强需弱（短期全球铁矿发运有所下滑更多是澳洲财年末发运冲刺后的正常调整，需求体现出一定的韧性，但投机需求缺失，钢厂补库动力不足，铁矿需求整体表现仍显一般），库存持续累积的现状未变。

　　中期来看，环保压力或有所加大，粗钢产量面临调控，铁矿石需求或有所承压，矿山发运维持正常背景下，铁矿石偏宽松格局或持续。

　　总结：铁矿石供需偏宽松格局未改，自身驱动整体偏弱，盘面或跟随下游成材需求释放节奏而波动。

　　从操作思路来看，下游用钢需求未明显改善前，可作为产业链空配标的（螺纹10合约盘面持续低于华东独立电炉谷电成本，不宜追空）；套利方面，铁水产量已至高位，粗钢调控背景下，关注螺矿比向上修复交易机会。

　　从铁矿石绝对价格来看，对比近7年铁矿石价格，目前105美元/干吨的铁矿石价格整体处于中性水平。

　　从基差角度来看，铁矿主力09合约基差近期波动不大（现货与盘面波动幅度相当），基差绝对值整体处于近7年中性水平。

　　从品种比值角度来看，螺矿比自低位有所反弹。从驱动角度来看，钢厂停产检修或逐步增多，螺矿比向上修复仍有空间。整体来看，铁矿宽松格局背必赢登录app Bwin官方网站景下，目前螺矿比位置仍处相对低位，铁矿相对螺纹估值偏高。

　　钢厂减产意愿不足，日均铁水产量逆势增加，铁矿刚性需求维持高位，但港口库存延续增加，铁矿自身驱动仍显不足，盘面或跟随下游成材需求释放而波动。据Mysteel调研，截止7月18日，247家样本钢厂日均Bwin必赢官网 必赢入口铁水产量为239.65万吨，环比增1.36万吨，铁水产量整体处于近些年同期高位。需注意的是，钢企盈利率延续下降，亏损钢厂增多或压制铁水产量进一步增加（下游需求表现一般难以支撑钢厂利润走扩，铁水产量维持高位亦难支撑铁矿盘面走强）。

　　从下游用钢需求角度来看，建筑工地资金到位率不佳，板材需求或面临走弱，短期下游需求驱动难以带动钢厂主动增补原材料，产业链正反馈或难现。据百年建筑数据，截止7月16日当周，房建项目与非房建项目资金到位率环比都有所下降，目前仍处于建材需求淡季，需求驱动不足叠加季节性因素影响，短期建材需求或仍难明显改善；板材方面，空调排产淡季来临，空调用钢需求或边际走弱。事实上，6月全球制造业PMI新订单环比亦有所下滑，板材需求下降预期仍存。

　　从铁矿库存角度来看，钢厂进口矿库存环比下降（钢厂采购偏谨慎，维持低库存策略） ，铁矿现实需求表现一般；铁矿石港口库存延续增加，目前1.5亿吨的库存水平处于近十年绝对高位，库存压力凸显（据测算，钢厂进口矿库存与以PB粉为代表的铁矿价格正相关性较为明显，反之，港口库存平均可用天数与铁矿价格负相关较为明显）。

　　从资金角度来看，外资在铁矿上资金正在撤退。数据显示，乾坤与摩根在铁矿石上合计持仓量与铁矿主力09合约的相关性高达0.82，5月下旬以来，两席位在铁矿石上的总持仓量从超4万手多单下降至目前的不足8千手。

　　中期来看，粗钢调控及环保压力背景下，铁矿石偏宽松格局或维持。若2024年粗钢产量平控，则7-12月日均粗钢产量环比6月需下降13%，若2024年粗钢产量同比下降1800万吨，则7-12月日均粗钢产量环比6月需下降16.26%，下半年铁矿需求或将明显承压，在矿山发运维持正常背景下，铁矿偏宽松格局或持续。

　　铁矿石供需偏宽松格局未改，自身驱动整体必赢登录app Bwin官方网站偏弱，盘面或跟随下游成材需求释放节奏而波动。从操作思路来看，下游用钢需求未明显改善前，可作为产业链空配标的；套利方面，铁水产量已至高位，粗钢调控背景下，关注螺矿比向上修复交易机会。